Почему крипто? Регуляторные риски и биржи.

Перевод книги Heidi Chakos “Why Crypto?”

Глава “Регуляторные риски и биржи”

Риски регулирования

По мере того как криптовалюты продолжают привлекать внимание правительств по всему миру, платформы, которые напрямую способствуют деятельности с ними, подвергаются всё более тщательной проверке. Наиболее уязвимы централизованные платформы с типичной бизнес-структурой. Если у платформы есть штаб-квартира, генеральный директор и совет директоров, ей необходимо соблюдать правила, установленные правительством соответствующей юрисдикции. Если такая платформа также берет на себя хранение средств пользователей для обеспечения своей работы, она становится еще более заметной целью для регуляторов.

Наибольшая угроза для централизованных платформ сегодня — это регуляторные риски. Мы уже видели, как это проявляется в США для многих платформ, базирующихся там. Например, биржа Kraken выплатила сотни миллионов долларов в пользу SEC за предоставление услуг стейкинга своим пользователям. Coinbase вовлечена в судебный процесс против SEC, а Binance.us была полностью вытеснена с рынка.

Эти биржи, безусловно, хотели бы зарегистрироваться в SEC, но на момент написания этого текста не существует четкого плана действий для криптовалютных платформ, базирующихся в США, о том, как это сделать.

Как я объяснял в первых главах этой книги, криптовалюты сильно отличаются от любых финансовых инструментов, существовавших ранее. Они представляют собой сочетание технологий, сетей, денежных единиц и расчетных слоев — и это только для базовых криптовалют. Когда добавляются такие особенности, как криптовалюты с Proof of Stake, которые позволяют получать пассивный доход, обеспечивая работу сети, становится очевидно, что текущие традиционные правила просто не могут быть напрямую применены к криптовалютам.

Регуляторы, контролирующие глобальные финансовые системы, сталкиваются с серьезной задачей. Помимо своих текущих обязанностей, они должны освоить совершенно новую технологию. Их задача — понять как разрушительный потенциал, так и инновационные аспекты этой технологии. Одновременно они должны защищать интересы тех, кто сильно вкладывается в регуляторную защиту, сохраняя видимость беспристрастности и избегая любых признаков фаворитизма, которые могли бы раскрыть их собственную предвзятость.

Представляю, насколько это неудобное положение. С одной стороны, они не хотят позволить общественности свободно пользоваться этим новым видом денег, который позволяет выйти из текущей фиатной экономики. С другой стороны, чрезмерная строгость может вызвать еще большее недоверие к самим регуляторам. Кроме того, другие страны могут легко стать своего рода “криптооазисами”, куда устремятся миллионы людей.

Именно поэтому в некоторых странах создание четких специализированных правил относительно налогообложения криптовалют и функционирования поддерживающих их компаний занимает так много времени.

Глобальный переворот

Однако это утверждение не относится ко всем странам. Некоторые из них решили открыто принять новую технологию и её потенциал для стимулирования своих экономик. Часто считается опасным, когда кто-то (или страна) оказывается в положении, где нечего терять, так как это позволяет рисковать там, где другие не готовы. Эль-Сальвадор стал первым, кто решился и объявил биткойн законным платёжным средством, а также реализовал множество других инициатив с акцентом на биткойн.

Если вы читали книгу “Исповедь экономического убийцы” Джона Перкинса, то, вероятно, знаете о трудностях и недоверии, с которыми сталкиваются многие развивающиеся страны из-за вмешательства и манипуляций со стороны страны, стоящей за мировой резервной валютой. В этом контексте понятно, почему они ищут инструмент, чтобы избавиться от этого влияния, одновременно принимая новую технологию с значительным экономическим потенциалом.

Разумеется, потребуется много лет, чтобы эти изменения дали ощутимые результаты, но процесс уже запущен. Не будет удивительным предположить, что в ближайшие десятилетия страны, ныне классифицируемые как развивающиеся, смогут достичь процветающей экономики, независимой от долларизации и связей, которые их сдерживают.

Некоторые страны уже инициировали изменения в регулировании, касающиеся криптовалют, что может ускорить этот глобальный переход. В некоторых из них чётко определено, как криптовалюты рассматриваются как инвестиции, предоставляя покупателям, владельцам и трейдерам ясные правила и ожидания относительно налоговой отчётности. Кроме того, отдельные страны разработали программы для привлечения криптовалютных компаний к работе в своих юрисдикциях. Такая поддержка криптовалют со стороны правительств также влияет на финансовые институты, побуждая банки в этих странах занимать “дружественную к криптовалютам” позицию.

Более того, в этих юрисдикциях могут получить одобрение и другие инвестиционные продукты, такие как ETF.

Возвращаясь к концепции регуляторных рисков: централизованные платформы — это единственные структуры, которым нужно беспокоиться о том, как их будет воспринимать правительство. Одна из самых больших отраслей в мире криптовалют по популярности, числу пользователей и общей прибыли — это централизованные биржи.

Биржи

За последнее десятилетие усилия по созданию площадок для покупки, продажи и обмена криптовалют значительно возросли. Централизованные биржи играют важную роль в привлечении новых пользователей, позволяя пополнять счета банковскими переводами. Децентрализованные биржи, в свою очередь, важны тем, что позволяют пользователям торговать, не теряя контроль над своими монетами.

Эволюция криптовалютных бирж за последние годы была впечатляющей. Вот краткая хронология:

• 2010 — анонсировано создание первой биткойн-биржи.
• 2011 — запущена биржа Bitstamp.
• 2012 — основана биржа Coinbase.
• 2014 — началась разработка первых децентрализованных бирж (NXT и Counterparty).
• 2015 — Blocknet начал тестирование атомарных свопов для кросс-чейн транзакций.
• 2018 — запущена Uniswap.
• 2021 — началось развитие кросс-чейн мостов.

Хотя мы не будем углубляться в детали различных типов децентрализованных бирж, важно отметить, что их разработка направлена на реализацию идеи Сатоши Накамото — создание доверительных систем, которые не ставят под угрозу такие аспекты, как хранение активов. Конечно, они не лишены рисков, но проблемы децентрализованных бирж связаны с ошибками в коде, которые можно обнаружить и исправить. В то время как проблемы централизованных бирж, вызванные человеческим фактором, гораздо сложнее решить.

Недостатки централизованных платформ

В предыдущем разделе обсуждались слабости централизованных платформ с хранением активов, которые не только разочаровали своих клиентов, но и подорвали собственную репутацию. Эти провалы показывают недостатки систем, где неконтролируемая жадность может процветать без ответственности.

Централизованные биржи (CEX) часто подвергаются критике за неоднократные ошибки и злоупотребления доверием клиентов. Да, они служат важной цели — привлечению новых пользователей в криптовалютный мир, — но они не информируют их о рисках передачи контроля над криптовалютой. Один из ключевых терминов, ставших известными после краха CeFi платформ, — это “незащищённый кредитор”.

Многие популярные централизованные биржи обновили свои условия использования, добавив пункты, согласно которым, в случае банкротства платформы, средства, хранящиеся на её счетах, становятся частью активов компании. Пользователи превращаются в незастрахованных кредиторов, а их средства могут быть использованы для спасения биржи. Кроме того, если вы стейкаете или одалживаете свои средства на такой платформе, вы автоматически оказываетесь в самом низу списка приоритетов на возврат средств.

Преимущества и заманчивость CEX

Создавая аккаунт на централизованной бирже, пользователи получают доступ к ряду преимуществ:

• Простота в использовании: нет необходимости управлять приватными ключами — достаточно запомнить email и пароль.
• Возможность покупки криптовалют через банковский счёт.
• Функции пассивного дохода за счёт стейкинга или предоставления активов в долг.

Однако многие CEX намеренно путают понятия лендинга (кредитования) и стейкинга. Ленддинг предполагает выдачу займов с последующим возвратом с процентами, тогда как стейкинг — это процесс назначения монет валидаторам для обеспечения работы сети Proof of Stake. Например, биткойн, работающий на алгоритме Proof of Work, не может быть использован для стейкинга, несмотря на заявления некоторых платформ.

Опасности и риски

Централизованные биржи часто становятся мишенью для хакеров. Возможные сценарии:

• Хранение слишком большого объёма средств в “горячих” кошельках.
• Фишинговые атаки на сотрудников биржи.
• Недостаточные меры безопасности.

Эти риски стали причиной того, что многие крупные биржи теперь предлагают страхование на случай взломов, вызванных ошибками платформы.

История Quadriga CX

Один из самых известных примеров краха централизованной биржи — канадская Quadriga CX. Основатель компании Джеральд Коттен был единственным, кто имел доступ к приватным ключам “холодных” кошельков. В декабре 2018 года он отправился в Индию, где скончался при загадочных обстоятельствах. После его смерти выяснилось, что средства на сумму около 200 миллионов канадских долларов исчезли, а “холодные” кошельки были практически пусты. Расследование показало, что Коттен, вероятно, вел Понци-схему.

Централизованные биржи предлагают удобство, но за этим удобством скрываются значительные риски. Пользователи получают быстрый доступ к криптовалютам, но теряют контроль над своими активами. Биржи действуют как банки, становясь посредниками между криптовалютами и блокчейном. Настоящее владение активами наступает только после вывода средств на собственный кошелёк.

Использование централизованных бирж должно ограничиваться исключительно обменом. Хранение средств на этих платформах в долгосрочной перспективе может стать опасным решением.

KYC (Знай своего клиента)

KYC расшифровывается как “Know Your Customer/Client” — “Знай своего клиента”. Требование прохождения KYC обычно оправдывается правительствами и регуляторами как мера для борьбы с преступниками. Однако для пользователей это может обернуться уязвимостью. В лучшем случае, KYC — это раздражающий процесс, а в худшем — это может привести к фишинговым атакам или краже личных данных.

Почему KYC делает вас уязвимыми?

В контексте криптовалютных платформ KYC означает, что вам нужно идентифицировать себя и подтвердить свое гражданство или место жительства. Это требование встречается на всех централизованных платформах, где вы можете покупать, продавать, торговать или одалживать криптовалюты.

Чтобы создать аккаунт на централизованной платформе, независимо от вашего налогового резидентства или гражданства, вам необходимо предоставить информацию, которую обычно рекомендуется держать в секрете:

• Полное имя
• Адрес проживания
• Подтверждение адреса (например, счет за коммунальные услуги)
• Фото государственного удостоверения личности
• Фото/видео вашего лица
• Источник дохода
• Налоговый номер (в зависимости от юрисдикции)

Эта информация проверяется либо самой платформой, либо сторонней компанией, нанятой для этих целей.

Риски хранения данных

Согласно условиям большинства платформ, которые вы принимаете при регистрации, ваши данные будут храниться в течение нескольких лет (обычно от 3 до 10 лет) для предоставления их правоохранительным органам по запросу. Хотя некоторые платформы позволяют запросить удаление данных после удаления аккаунта, как проверить, что это действительно выполнено, — неизвестно.

Кроме того, централизованные платформы могут собирать и передавать данные о вашей торговой активности. То, с кем делится эта информация, зависит от предоставленных вами данных KYC.

Если вы проживаете в стране с жёсткими регуляциями в отношении криптовалют, можно предположить, что вся ваша активность будет передаваться вашему правительству, независимо от того, указываете ли вы свои криптовалютные транзакции в налоговых декларациях.

KYC и уязвимость пользователей

Хотя избегание KYC часто связывают с уклонением от налогов, есть и обоснованные опасения: раскрытие критически важной личной информации может сделать вас жертвой мошенников или хакеров, если платформа или компания, проводящая KYC, недостаточно защищает ваши данные.

Альтернативы KYC

Существует децентрализованная альтернатива централизованным платформам — децентрализованные биржи (DEX). Они позволяют торговать криптовалютами без необходимости проходить KYC, сохраняя контроль над вашими активами.

Для тех, кто хочет оставаться законопослушным гражданином, вы всегда можете вести учёт своих транзакций и включать их в налоговые декларации. Преимущество DEX в том, что вся информация находится в блокчейне и может быть публично проверена, если вы сохраняете данные о транзакциях, включая идентификаторы, время, даты и цены торгов.

Важно понимать все риски, связанные с KYC, и принимать меры для их минимизации. Ваши данные — это ценность, которую нужно защищать так же тщательно, как и ваши финансовые активы.